嶺南發(fā)展論壇（2025）12日在廣州中山大學(xué)舉行。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、中山大學(xué)名譽(yù)教授、斯坦福大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)榮譽(yù)教授邁倫·斯科爾斯（Myron Scholes）透過視頻參會(huì)發(fā)表演講稱，美國當(dāng)前的加征關(guān)稅政策將削弱美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位，損害美國自身長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。他稱，很多美國政客將推行關(guān)稅政策的目的美化為「增加就業(yè)」，但忽視了加征關(guān)稅帶來的成本上升、企業(yè)利潤(rùn)壓縮與消費(fèi)能力下降。「美國消費(fèi)者最終會(huì)為關(guān)稅買單。」

斯科爾斯坦言，美國政府以「減少貿(mào)易赤字、創(chuàng)造就業(yè)」為名推行的加征關(guān)稅政策，實(shí)質(zhì)上是在動(dòng)搖其儲(chǔ)備貨幣體系的根基。美國作為全球最大貿(mào)易逆差國，其赤字支撐了美元的儲(chǔ)備貨幣地位，使美國能夠以較低的利率在全球融資。「貿(mào)易逆差不是壞事，它其實(shí)是全球?qū)γ涝Y產(chǎn)的信心反映。」他說，正是因?yàn)槠渌麌以敢獬钟忻涝绹趴梢杂酶偷娜谫Y成本維持消費(fèi)和投資。

制造業(yè)回流美國需7.4年

根據(jù)其團(tuán)隊(duì)模型測(cè)算顯示，每提高1%的進(jìn)口關(guān)稅，將導(dǎo)致美元儲(chǔ)備占比下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，即關(guān)稅換回來的不是制造業(yè)，而是美元信用的流失。斯科爾斯表示，將15%的產(chǎn)業(yè)鏈回遷美國，至少需7.4年周期、3.2萬億美元投資成本，且會(huì)造成1.8%的全要素生產(chǎn)率損失。「若美國試圖推動(dòng)制造業(yè)『回流』，不僅難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，還可能因缺乏熟練勞動(dòng)力和技術(shù)配套而事倍功半。」斯科爾斯坦言，未來若這種貿(mào)易保護(hù)主義政策持續(xù)，美國經(jīng)濟(jì)可能將陷入增長(zhǎng)乏力、投資縮減的局面。

論壇現(xiàn)場(chǎng)還舉行了《嶺南發(fā)展報(bào)告（2025）》發(fā)布儀式。發(fā)布人、中山大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任李兵表示， 全球貿(mào)易出現(xiàn)了「區(qū)域化」和「友岸化」的趨勢(shì)，導(dǎo)致全球跨境投資面臨下行壓力，對(duì)外國直接投資的政策限制在增強(qiáng)。不過，他認(rèn)為，盡管特朗普上臺(tái)導(dǎo)致國際貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜、全球化趨勢(shì)發(fā)展放緩，但大勢(shì)未見逆轉(zhuǎn)。「效率與成本導(dǎo)向的分工底層邏輯不會(huì)根本轉(zhuǎn)變。」

提及香港的發(fā)展，李兵引用《報(bào)告》內(nèi)容稱，雖然國際地緣政治和中美競(jìng)爭(zhēng)博弈對(duì)香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不確定性，但中央政府更加積極有為的宏觀政策，將有力支持香港經(jīng)濟(jì)復(fù)甦。「在這種形勢(shì)下，香港作為內(nèi)地企業(yè)『走出去』國際平臺(tái)的角色將更加重要。」

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